《聪明的投资者》书评

《聪明的投资者》（第四版，注疏点评版） [美] 本杰明·格雷厄姆、[美] 贾森·兹威格 著 [美] 沃伦·巴菲特 序，王中华、黄一义 译，人民邮电出版社，2016年3月出版。

这本书长期被誉为“股票投资圣经”，由股神巴菲特作序和高度推荐（“有史以来投资论著中最杰出的一本”），全面体现了股神的老师格雷厄姆的投资思想，是当今所有“价值投资”思想的源头。新冠疫情以来的三年里，股市经历了大起和大落，人性驱使，牛市让人冒进投机，熊市只好躺平自嘲“价值投资”。大多数人（包括我）也许只有深套在熊市中，才能耐下性子，认真阅读本书，真正了解“价值投资”为何物，明白“价值”二字的多余：不考虑或看重“价值”，岂能算作“投资”？

本书第一版写于1949年。后虽经几次修订，但主要是增加案例和解释，而不涉及基本逻辑框架和理念的变化。这第四版来自格雷厄姆生前于1973年的最后一次修订。而原书的每章之后，所增加的点评，则来自贾森·兹威格，增补了后来几十年股市中发生的新情况。值得称道的是，面对这些情况，甚至延续到今天，原书的几乎所有逻辑依然都是成立的。

本书区分了投资与投机，区分了防御型与积极型两类投资者，分别提供了详细的投资建议，并做出分析和解释。全书的内容可以被高度浓缩成很少的原则，也是股神在许多年来一直不厌其烦地重复说着的那些思想，诸如安全边际、诸如市场先生、诸如定额定投指数基金……这些在其他众多关于投资的书籍和课程中也总会被反复提及。然而，要做到知行一致，却并非易事，大概要切身实践，并对照着本书的逻辑不断复盘思考，才能一点点接近。这大概就是本书会被当做“圣经”的原因。它确实值得反复阅读。

除了从投资角度看待本书内容外，我更愿意补充些其他角度的理解。在本书中，作者揭露了华尔街的一些金融骗局，并告诉投资者如何加以防范。这些骗局到今天还依然时有发生，而相关的各类法规出台，也能看出监管部门一直在不断完善并尝试堵住这些疏漏。在我看来，这本书透出的品质，至少还包括“保守”和“正直”，而这样的品质，在其他各个行业（包括医药等），也是应该被极力推崇和珍视的。